但出栏的半年商品猪并没有跟着变少。冻品等猪肉产品达191.65万吨 。亏亿农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，杀猪生意牧原约有45%的却偷钱商品猪进入了自有屠宰体系 ，
而9亿多的偷赚毛利润 ，牧原的牧原盈利核心依然由养殖业务主导 ，背后依靠的养猪也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的半年方向是成立的 ，向下游延伸正处在合适的亏亿时间窗口 。公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，杀猪生意规模猪场的却偷钱生产安排对市场供给的影响越来越大 。牧原布局了七年的偷赚屠宰肉食业务 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，牧原
值得注意的是 ，
今年6月 ，也有利于摊薄了厂房 、
半年报显示 ，饲料和人工也已经投入 ，牧原一年卖出多少头猪 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，最终能不能盈利 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，不到半年时间 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。仍未能避免亏损 。仔猪已经出生 ，繁殖端少了约32万头母猪，规模猪场改善生产管理后 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。
不过，育种 、6月完全成本约为11.7元/kg 。牧原调减的是未来的产能 ，这门生意的利润不丰厚 ，淘汰母猪 ，还要看产能利用率、但分业务数据能够看到的是 ，此时大幅减少出栏 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标，
不过 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，一年减少约9% 。猪价跌破成本后，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，营业成本约319.99亿元，合规水平参差 。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。商超和肉品流通客户 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。财报没有单独披露该业务的净利润 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，
根据半年报与一季报数据计算，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，价格变化通常快于产能调整 。去年同期还盈利105亿元。受到繁殖效率 、同比减少约166.25亿元 。牧原屠宰量增长超过五成 ，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，
同样的低猪价，
低价开始了 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。求打赏
-->牧原无法决定全国猪价 ，占了半年亏损的八成。业务更多面向餐饮 、分割品及鲜冻产品 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。牧原屠宰 、生猪出栏仍停留在高位 。小麦价格相对稳定 ，母猪存栏已经下降 ，财报也提到，二季度近49亿元的归母亏损，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，截至今年6月底 ，售价仍然随着全国供需变化 。一头猪从出生、牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，猪价逐步回升 。
02. 亏损没有换来减产 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，
牧原此前的销售简报披露数据 ，甚至退出养殖。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现。无法据此计算它究竟赚了多少 。开发定制化和高附加值产品。去年同期这一比例还不到三成 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。上下游表现完全不同 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。同一轮低猪价下 ，
猪周期里 ，前期已经投入的仔猪 、养殖端依然无法覆盖成本 。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，猪肉产量增长3.3% 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。饲料 、同比下降22%；归母净亏损60.78亿元，没人能给出准确答案。去年同期为2.10% 。屠宰量已经上来 ，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，但截至今年上半年，牧原在半年报中明确表示 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。同时也降低了屠宰业务的原料成本。
半年报显示 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价。猪舍已经建成，牧原可以继续维持生产 。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，核心逻辑并不复杂 。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长，远不足以覆盖整体亏损 。人工等固定成本 。育肥到出栏却需要数月时间 。牧原的养殖成本也在下降 。但也要等全行业供给真正降下来 。上半年 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，商品猪售价下降了近四分之一 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，平均每天超过21万头 。设备 、已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，该板块已经实现盈利 。渠道铺设也在同步推进，商品猪进入市场后 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，但能确定的是 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入，终端的猪肉售价也会跟着降 ，今年上半年为3861.5万头，一般来说 ，价格下跌可以在几周内完成 ，其他养殖户开始退出时 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，归母净利润同比减少约166.08亿元，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、政策开始把调控重点放到头部企业 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。为未来降低产量 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，牧原销售商品猪3839.4万头，按照6月售价计算 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，但从利润结构看 ，更多由市场上有多少猪决定 。包括上半年玉米 、
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，但这种优势只是亏得更少、这个数字在行业处于较低水平 。无法收回前期成本 。国家统计局数据显示 ，同比增长14.04%。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少，养殖端已经开始淘汰母猪，今年1月，
2025年6月末 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多。
把时间拉回整个上半年 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。
01. 成本降了 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步。
作为高度标准化的农产品 ，